Salkun tuotto joulukuu ja koko vuosi 2018

Joulukuun oli negatiivinen sijoitusten kannalta samoin kuin marraskuu. Yhdysvaltain ja Kiinan kauppasodalle ei näy päätepistettä ja nykyinen Yhdysvaltain presidentti jatkaa temppuilevaa ja harhaista linjaansa. Viimeisinpänä tämä tosi-tv sankari on erottamassa Fed:n pääjohtajaa, koska ei ole tyytyväinen keskuspankin toimiin nostaa ohjauskorkoa.

Elämme tälle hetkellä karhumarkkinoiden aikaan ja täytyy tunnustaa, että itse en olisi moiseen uskonut viime kesän helteillä. Oli selvää että markkinoinden korjauliike jossain vaiheessa tapahtuu, mutta korjausliikkeen rajuus yllätti allekirjoittaneen.


Joulukuun tuotto jäi miinusmerkkiseksi. Pitkästä aikaan salkkuni hävisi myös indeksille.

Salkun koko vuoden kehitys jäi myös negatiiviseksi hyvästä alkuvuodesta huolimatta (-1.11%). Vertailuindeksi laski vuoden aikana noin -8.04 %, eli jonkin asteisesta torjuntavoitosta voisi salkkuni kohdalla puhua.

Salkun tuotto marraskuussa

Marraskuu ei ollut yhtä synkkä kuukausi osakesijoittajan kannalta kuin lokakuu. Markkinat jatkoivat kuitenkin voimakasta heiluntaa. Kiinan ja Yhdysvaltain kauppasodaksi yltynyt kinastelu on osa syy lähiaikojen kurssiheiluntaan.
Jatkoin myös marraskuussa osakesostoja lisäämällä Cityconia. Pääomistajan lisäaostot marraskuussa vahvistavat käsitystäni siitä, että julkinen ostotarjous jäljelle jäävistä osakkeista on pian edessä.

Oma salkkuni jatkoi laskuaa -1,41% verran marraskuussa. Samaan aikaan OMXHPI laski -2,70%
Tämä oli toinen peräkkäinen tappiollinen kuukausi. Vaikka selvisin kuivemmin jaloin laskusta kuin suoraan indeksiin sijoittaneet, ei tulokseen voi olla tyytyväinen.

Salkun tuotto lokakuussa

Lokakuu oli melko murheellinen kuukausi pörssinkehityksen kannalta. Parhaimmillaan kurssit laskivat -10%  ja tällaisesta alamäestä puhutaankin jo korjausliikkeenä.
Lokakuussa lisäsin hieman Cityconia salkkuuni, joka on mielestäni arvostettu melko maltillisesti. On myös mahdollista, että pääomistaja Gazit-Globe tekee ostotarjouksen lopuista osakkeista. Gazit-Globen omistus lähenee jo 50% osuutta ja pakollisen ostotarjouksen rajaa.
Analyysitalo Inderes mainitsee myös mahdollisen ostotarjouksen viimeisimmässä raportissaan.
Inderes-Citycon


Alla salkkuni kehitys lokakuussa. Lokakuu oli todellakin melko tuskainen. Salkkuni putosi lokakuussa -7,39%. , samaan aikaan OMXHPI tuli alas jopa -8,64%

Salkun tuotto syyskuussa

Syyskuussa tein yhden oston salkkuuni lisäämällä Sanoma Oyj:tä. Sanoman paino nousi salkussani noin 1,9% :iin.  Pidän Sanomaa lähtökohtaisesti hyvänä yhtiönä, joka on käymässä läpi merkittävää muutosvaihetta. Yhtiöllä on erittäin vahva markkina-asema Suomessa ja näkyvä omistajataho. Osinko pysynee lähivuodet hyvänä (noin 5%:ssa), vaikkakin liikevaihdon kasvu näyttäisi analyytikkojen mukaan pysyvän vaatimattomana. Sanoman P/E kerroin on noin 11 ja EV/EBITDA kerroin 5.

Salkkuni kehittyi syyskuussa mukavat 1,64% OMXHPI:n laskiessa -1,63%
Mikäli kuukausikehitys jatkuu samanlaisena, pääsen tänä vuonna 15% kokonaistuottotavoitteeseen.

Talouskriisit

Talouden kriisit ovat monitahoisia ja niitä tapahtuu usealla tasolla. Viimeisin suuri talouskriisi koettiin noin 10 vuotta sitten Yhdysvalloista lähteneen subprime kriisin siivittämänä.
Vuonna 2007 Yhdysvalloissa oli jo pitkään ollut noususuhdanne ja kotitalouksien velat olivat kasvaneet merkittävästi. Rahoituslaitokset olivat lainoittaneet myös heikon maksukyvyn omaavaa yhteikuntaluokkaa näiden asuntounelmien tueksi. Monilla lainanottajilla ei ollut käsitystä omasta maksukyvystään, eikä henkilökohtaista "stressitestiä" oltu tehty.
Rahoituslaitokset jotka pitivät asuntolainoja luottoluokitukseltaa varmoina, paketoivat näitä lainoja uusiksi rahoitusinstrumenteiksi ja myivät niitä eteenpäin. Samaan aikaan luottoluokittajat antoivat näille "paketoiduille" sijoitusinstrumenteille hämmästyttävän korkeita luokituksia.
Siinä vaiheessa kun asunnonomistajien maksukyvyttömyys alkoi ilmetä, eivätkä asuntojen hinnat enää nousseet, joukkopako asuntomarkkinoilta alkoi.
Kiinteistöt menettivät arvonsa ja ne jäivät pankkien omistukseen alkuperäisten ostajien jättäessä avaimet pöydälle ja velat maksamatta.
Lopulta pankkimaailma ajautui massiiviseen luottamuspulaan ja rahaliikenne pankkien välillä tyrehtyi lähes täysin. Tästä alkoi lähihistorian pahin finanssikriisi, jota osuvasti kutsutaan subprime-kriisiksi.

Lehman Brothersista tuli 2007 finanssikriisin symboli

Henkilökohtaisellakin tasolla saman tapaiset "rahoituskriisit" ovat täysin mahdollisia.
Omaisuus saattaa olla lähes täysin kiinni omassa asunnossa ja asunto sijaita muuttotappioalueella jossa kiinteistöjen hinnat ovat pudonneet. Asunto on tietysti realiomaisuutta ja esim. työttömyyden kohdatessa sitä voi edelleen hyödyntää asumiseen. Vieläpä matalin kuluin, mikäli asunto on velaton. Toisaalta oman asunnon arvon pudotessa muuttaminen tulee hankalaksi, jos kodistaan ei saa riittävää hintaa uuden ostamiseen. Tällainen negatiivinen kannustin saattaa pitää työkykyisen työmarkkinoiden ulkopuolella ja laskea hänen tulotasoaan pitkällä aikavälillä.
Toinen merkittävä nykyajan kriisinalku pesii pikalainoista muodostuvissa veloissa. Pikalainat ovat eräänlainen vastaus nykyajan ilmiöön, jossa tärkeintä on saada kaikki nopeasti vaikka sitten velaksi.
Pikalainat on suunnattu "taas kerran" niille ihmisryhmille joiden on vakuuksien puuttumisen takia vaikeaa saada matalakorkoista lainaa kivijalkapankeista. Pikalainoja tarjoavat yritykset käyttävät tätä markkinarakoa hyväkseen ja tarjoavat näille kuluttajaryhmille lainaa lähes käsittämättömillä vuosikoroilla.
Lainanantajan kannalta on ymmärrettävää, että riskin ollessa suuri myös korko on taivasta hipova....vaikkakaan ei ehkä moraalisesti kestävä.
Pikalainoista tulee ongelma silloin kun lainanottajalta pettää maksukyky ja hänestä tulee luottokelvoton. Lainanantaja työntää luottotappiot taseeseensa, mutta lainanottajalle jää vuosiksi merkitä maksuhäiriöristeriin. Tämä sulkee lainanottajan useaksi vuodeksi lainanmarkkinoilta ja rajaa suurten hankintojen tekemistä.

Molemmat edellä mainitut esimerkit ovat omiaan aiheuttamaan pieniä henkilökohtaisia "rahoituskriisejä". Ne yksinään tuskin laukaisevat valtakunnan tasoista taantumaa tai lamaa, mutta sopivassa talouden syklissä ne saattavat syventää laskusuhdannetta.

Onko seuraava suuri rahoituskriisi jo lähellä?
Mahdollisesti. Oma veikkaukseni on että kriisi lähtee liikkeelle Kiinasta. Kiinan talous on kaikkea muuta kuin avoin ja näkyvyys talouden todellisiin kasvulukuihin on Kiinan valtiollisen järjestelmän siloittelema. Vaikka Yhdysvallat on edelleen merkittävin yksittäinen talousalue on Kiinan merkitys nykyisellään valtava ja sen yskiessänkin vaikutus olisi suuri.
Vapaan ja avoimen talouden kannattajana toivoisin, että Kiinan poliittinen järjestelmä muuttuisi demokraatisemmaksi ja avoimemmaksi. Se auttaisi myös näkemään Kiinan talouden todellisen tilan ilman kommunistisen kansankongressin talousesirippua.

Yuanin kurssikäyrä näyttää alaspäin

Salkun tuotto ja jakauma elokuussa 2018

Elokuussa laitoin ostohousut jalkaan ja lisäsin Fondia omistustani. Yhtiön puolivuosiraportti oli mukavaa luettavaa, eikä sivuun siirtyvä toimistujohtaja malttanut olla hymyilemättä H1 tulosta raportoidessaan.
(alla linkki)
https://www.inderes.fi/fi/videot/fondia-puolivuosikatsaus-2018-webcast-3082018-alkaen-kello-1000

Kokonaisuutena elokuun kehitys oli suotuisaa ja salkkuni päihitti indeksin selvästi.

Sijoitusjakauma alla

Elokuussa saimme kuulla positiivisia uutisia valtionhallinon suunnalta. Hallitus on ajamassa läpi lakiuudistusta niin sanotusta sijoitustilistä. Näyttäisi kuitenkin, että uudistus jää hieman laimeaksi, 50000 euron sijoitusvarallisuuskaton vuoksi. Poliitikoilla ei nähtävästi ollut lähestyvien vaalien alla kanttia tehdä riittävän suurta päätöstä tasaamaan eriarvoisuutta osakesijoittamisen ja rahastosijoittamisen välillä.

Salkun tuotto ja jakauma heinäkuussa 2018

Heinäkuussa lisäsin salkkuun hieman Stora Ensoa osavuosikatsauksen jälkeisestä pudotuksesta. En näe järkeviä syitä pudotukselle ja hetkittäinen alennus tarjosi pitkäaikaiseen perspektiiviin katsovalla sijoittajalle hyvän ostohetken. Stora Enson osake putosi osavuosijulkistuspäivänä -13,74 %

Salkun omistukset Heinäkuun lopulla

Heinäkuun 2018 tuotto 
Salkkuni tuotto heinäkuulle oli +2,88% ja vertailuindeksin tuottaessa +2,10%

Miljoonassa on kuusi nollaa

Muutamien viime viikkojen puheenaihe talouslehtien palstoilla ja keskustelufoorumeilla on ollut miljonääriksi tulemisen teese-itse miehen Lauri Salovaaran mediatempaus.
Salovaaraa kertoo kirkkain silmin, kuinka hän 500:ssa päivässä keräsi miljoonan euron omaisuuden. Tämä väite herättää monen sijoittamista vähänkin tuntevan kulmakarvat Breznevmäiseen asentoon.
Ennen kuin Salovaara oli saanut avoautonsa suunnattua kohti Oulua, oli Kauppalehden analyytikko Ari Rajala arvionnut Salovaaran omistusten arvon. Rajalan analyysi yhtiöiden arvoista oli selvästi maltillisempi ja lähempänä 100 000 euroa (tai nollaa) kuin miljoonaa.
Ulkopuolisen silmin näyttää siltä, että Salovaara on tehnyt harkitun mainoskampanjan edistääkseen kirjanmyyntiään ja kiillottaakseen omaa "julkkisbrändiään". Kampanja oli selvästi suunnattu sijoittamista huonosti tuntevalle yleisölle ja "wannabe" miljonääreille. Mediatempaus oli omiaan vääristämään vaurastumiseen ja sijoittamiseen liittyviä mielikuvia.....kuten että vaurastuminen olisi helppo ja tehtävissä pikavauhtia.
Salovaaran tempaus on hyvä osoitus siitä, että elämme vahvasti nousukautta ja sen että tämän kaltaisille "medianäytöksille" on tilausta.

ps.
Alla oleva on hauska näkemys pörssisyklien vaiheista.
Oma näkemykseni on että olemme vaihessa 5.


1. Varhainen nousu 

Osakekurssien lasku on jatkunut pitkään ja talousennusteet ovat vielä pääosin negatiivisia. Osakekurssit ovat kääntyneet varovaiseen nousuun, mutta sijoittajat pelkäävät laskun vielä jatkuvan. 

2. Bull market - osakekurssit ovat nousu-uralla 

Talouden ennusteet näyttävät varovaisen positiivisilta. Pörssiyhtiöt kertovat tulosparannuksista, ja työllisyystilanne paranee. Kasvualoilla huolestutaan sopivan työvoiman saatavuudesta. Sijoittaja ajattelee tilaisuuden menneen ohi - olisi pitänyt ostaa laskun pohjalla. 

3. Osakekauppaa käydään historiaan nähden korkealla hintatasolla 

Keskuspankki on huolissaan osakekurssien korkeasta tasosta ja inflaation kiihtymisestä. Työttömyys on alhaalla. Keskuspankki korottaa ohjauskorkoja. Joku kokenut sijoittaja kertoo haastattelussa osakkeiden olevan nyt melko kalliita.
Osakesijoituksista on saatu ennätystuottoja. Media kertoo tavallisista ihmisistä, jotka tekevät tuottoisia osakesijoituksia. Nyt olisi varmaankin oikea aika ostaa osakkeita? 

4. Kurssinousu lähestyy loppuaan 

Pörssissä on kasvava määrä uusien yhtiöiden listautumisanteja. Sijoituksia markkinoidaan aggressiivisesti ja uusia sijoitustuotteita esitellään kiihtyvässä tahdissa. Sijoittajan mielestä nyt on oikea aika ostaa - osakkeet voivat vain nousta!
Talousennusteet muuttuvat varovaisemmiksi. Tilanne näyttää liian hyvältä jatkuakseen. 

5. Huippu 

Media on täynnä nuoria menestyjiä muodikkailta aloilta. Talouskeskustelua leimaa puhe uudesta ajasta: Vanhat menetelmät eivät enää pidä paikkaansa, nyt on uusi aika. Yksityisten ihmisten osakeomistukset ovat kasvaneet tuntuvasti. Osa sijoitusammattilaisista vähentää osakesijoitusten painoa salkussa. 

6. Huippu on ylitetty 

Talousennusteet ovat vielä positiivisia. Riskipitoisimpien yhtiöiden osakkeet laskevat jyrkästi. Yritykset pistävät nopeasti investointeja jäihin.
Osakekauppaa käydään suurella volyymilla, laskevin hinnoin. Sijoittajan mielestä on liian varhaista myydä - osakkeet ovat pitkän aikavälin sijoituksia. 

7. Bear market - kurssit ovat matkalla alas 

Osakekurssit näyttävät voivan mennä vain alaspäin. Yritykset antavat tulosvaroituksia. Talousnäkymät näyttävät synkiltä ja ennusteiden mukaan tilanne voi entisestään huonontua. Yritykset lomauttavat ja irtisanovat. Keskuspankki pudottaa ohjauskorkoa. Sijoittajan suku ja ystäväpiiri on täynnä jälkiviisaita. Media esittelee pettyneitä piensijoittajia.
Mahdollinen paluu kohtaan yksi. 

8. Kurssilaskun huipennus 

Osakekurssit sukeltavat paljon hyvin lyhyessä ajassa, suurella volyymilla. Yleisö myy osakkeita välittämättä saamastaan hinnasta. Osakkeista on päästävä eroon, kun niillä on edes jotakin arvoa. Keskuspankki pelkää finanssisektorin kriisiä vakuuksien menettäessä arvoaan. Valvontaa kiristetään. 

9. Lasku loppuu 

Mediassa ei puhuta enää osakesijoittamisen puolesta. Kaupankäyntivolyymi on kutistunut. Osakemarkkinoilla ei tunnu tapahtuvan mitään mielenkiintoista. Joku kokenut sijoittaja mainitsee osakkeiden olevan nyt edullisia. Paluu alkuun.

Härkämarkkinalla näyttää jo vähän sateiselta.

Kuukausimenot

"Ei ne suuret tulot ,vaan pienet menot" tämä lausahdus on monesti tuotu vasta-argumenttinä esille silloin kun osa kansalaisista valittaa tulojensa riittävyyttä. On selvää että ihmisten elinkustannukset on viritetty eri tasoille ja useasti kasvaneet tulot kasvattavat myös menoja.
En haluaa ottaa kantaa minimitoimentuloon, mutta monilla ihmisillä pienikin omien kulujen tarkastelu voisi tuoda liikkumavaraa kuukausibudjettiin.

Alla omat keskimääräiset kuukausimenoni edelliseltä 12 kuukaudelta.
Matkustamiseen on laskettu kaksi eurooppaan suunnattua 3-4 päivän lomamatkaa.
Kuten monilla muillakin suomalaisilla asuminen on selvästi suurin yksittäinen kuluerä kuukaudessa.
Omien kulujeni kattamiseen ei todellakaan tarvita suuria tuloja ja keskituloiselta jäisi kulujen jälkeen reilusti rahaa säästöön.

Menot kuukaudessa
Laji	Euroina
Asuminen	505	47,3 %
Ruoka	280	26,2 %
Liikkuminen/Julkinen	58	5,4 %
Harrastukset	75	7,0 %
Matkustaminen	90	8,4 %
Muut menot	60	5,6 %
Yhteensä	1068

Salkun tuotto ja jakauma kesäkuussa 2018

Kesäkuussa en tehnyt salkkuuni ostoja enkä myyntejä.
OMXHPI kehitys oli kesäkuussa 1,39% negatiivinen, kun taas oma salkkuni samaan aikaan vahvistui 1,37%

Sijoitussalkun tuotto

Alla sijoitussalkkuni tuotto noin 5,5 vuoden ajalta. Sijoituksissani pyrin löytämään markkinoiden aliarvostamia osakkeita. Keskityn ostoissani pieniin yhtiöihin, unohtamatta isoja laatuyhtiöitä. Suurin osa sijoituksistani on pohjoismaisissa yhtiöissä, mutta en arastele sijoittamista muille markkinoille mikäli suotuisa sijoituskohde löytyy.

Sijoitusteni keskimääräinen vuotuinen tuotto on 16,7%. OMXHPI on tuottanut p.a samassa ajassa 12,25 %

Salkkuni kehitystä voi seurata myös täällä https://www.shareville.fi/jasenet/jedd/portfolios/15432/yield